Форум о пифах - Показать сообщение отдельно - Акции, новости и финансовая аналитика от компании УК "Арсагера"
Показать сообщение отдельно
Старый 30.03.2012, 16:10   #18
ОАО "УК "Арсагера"
Капиталист
 
Аватар для ОАО "УК "Арсагера"
 
Регистрация: 15.08.2011
Сообщений: 142
По умолчанию Акции + недвижимость = любовь

В этом материале рассказывается про такие виды вложений средств, как акции и недвижимость, а также соотношение их долей в инвестиционном портфеле в зависимости от возраста инвестора.

Один из наших клиентов задал вопрос: во что лучше вложить деньги — в акции или в жилую недвижимость. УК «Арсагера» предлагает обе возможности, и мы хотим поделиться ответом на этот вопрос со всеми посетителями нашего сайта.

Оба класса активов можно отнести к классу производительных активов, то есть способных генерировать доход для своих владельцев. Оба класса представлены в виде огромных рынков. При определенных допущениях недвижимость (не риэлтерские услуги, а именно реальную недвижимость) можно считать одной из разновидностей бизнеса.

С офисными зданиями, торговыми центрами, складскими комплексами это очевидно. Но и обычную квартиру, которая сдается в аренду, тоже можно считать примитивной формой бизнеса, доступной даже людям с тремя классами образования. Можно продолжить аналогию и считать, что квартира, в которой проживает человек, тоже бизнес, только арендную плату он как бы взаимозачетом платит сам себе. Кстати, в развитых странах такое проживание и виртуальную оплату самому себе даже учитывают при расчете ВВП.

Однако во время кризиса 2008 года стоимость бизнеса (и коммерческой недвижимости) упала примерно на 70-80%, а стоимость жилой недвижимости на 20-30%. В чем причины такой разницы?

Коэффициент обеспеченности торговыми и офисными площадями (кв.м/чел) в Санкт-Петербурге, Москве и других крупных городах вполне сопоставим с европейским уровнем. В тоже время обеспеченность жильем у нас примерно в 2 раза ниже!

На наш взгляд, объяснение лежит еще и в области психологии и менталитета. По нашим оценкам 85-90% домохозяйств владеет той или иной жилой недвижимостью. То есть, владение жилой недвижимостью очень понятная и знакомая практика (в отличие от коммерческой). Всем хорошо понятно, что с ней делать и как использовать.

Недвижимость удовлетворяет одну из базовых потребностей человека и у нее нет товара-заменителя. Ее полезность очевидна. Полезность бизнеса для людей не очевидна. Хотя если задуматься над этим вопросом, то выясняется — на системной основе пользу человеческому обществу приносит труд. А максимальная часть производительного человеческого труда сосредоточена в Бизнесе (с большой буквы Б). Получается Бизнес - это явление, которое на системной основе приносит пользу человеческому обществу.

Чем больше пользы приносит бизнес человеческому обществу (при наименьшем количестве затрат энергии и ресурсов) - тем выше его эффективность, прибыльность, а значит и стоимость самого бизнеса. Получается, чем полезнее и эффективнее бизнес для общества, тем богаче его собственники. Компания Google, например, помимо того что создала множество полезных информационных продуктов, еще помогла 10 000 человек стать миллионерами.

Опыта владения бизнесом и понимания его полезности у обычных людей гораздо меньше, чем в случае с недвижимостью. У людей нет такой базовой потребности, как владение бизнесом! К числу людей, которые хотя бы имеют такую практику, можно отнести предпринимателей (около 5%) и владельцев акций (не более 1%). Предпринимателям, кстати, во время кризиса приходится туго, но они свой бизнес с дисконтом 80% не продают. Отчасти потому что покупателей нет, а отчасти, потому что понимают его ценность и полезность.

Зато владельцы акций «отрываются по полной программе». Благодаря ликвидности, акции почти всегда можно продать хоть по какой-то цене. Под воздействием паники люди готовы продавать акции с дисконтом 70-80-90%. В этот момент они просто не осознают их ценность. Мы уже излагали эту идею в материале «Интеллект фондового рынка».

Однако эти же люди никогда не продадут свою квартиру с дисконтом в 20% и уж тем более 30%, узнав что кто-то, где-то, почему-то продал свою квартиру за бесценок. Людей не сильно пугает то, что цена на недвижимость снижается - какая разница сколько стоит моя квартира, если я все равно в ней живу!

На наш взгляд владение акциями и жилой недвижимостью это очень удачный пример диверсификации. История развития экономики западных стран показывает, что оба актива приносят в среднем сопоставимую доходность, однако имеют абсолютно разную волатильность. Как изменялась бы сумма ваших вложений в России можно увидеть на графике ниже.


Соотношение долей акций и недвижимости в инвестиционном портфеле конкретного человека, конечно, зависит от его аппетита к риску, но не только. Ранее в своих материалах мы уже обращались к идее человеческого капитала (способности работать и зарабатывать на протяжении своей жизни). В более молодом возрасте, когда у человека есть такой ресурс как время и силы зарабатывать, имеет смысл выбирать для инвестиций акции, как более волатильный актив. По мере взросления и приближения к старости важна стабильность и возможность расходовать накопленный финансовый запас. Поэтому с возрастом рекомендуется увеличивать долю недвижимости, как актива, подверженного меньшим колебаниям стоимости и способного генерировать стабильный текущий доход (хотя в России независимо от возраста количество людей, стремящихся вложить деньги в недвижимость, существенно больше тех, кто готов покупать акции).

Долю акций человек может сократить достаточно технологично - стоимость одной акции редко превышает несколько тысяч рублей и их легко можно продать на бирже. Недвижимость трудно покупать на небольшие суммы. Однако эту проблему помогают решить паевые фонды недвижимости, при этом увеличивается волатильность, но западная практика показывает, что инвестиции в фонды недвижимости могут стать привычным и распространенным способом вложений.

В России этот способ пока не получил широкого распространения. УК «Арсагера» с 2005 года развивает ЗПИФы недвижимости, ориентированные на вложения в жилую недвижимость, при этом сумма инвестиций может быть любой, например, несколько тысяч рублей.
Вывод:

В своем инвестиционном портфеле инвестору имеет смысл сочетать вложения в акции и недвижимость.
В молодом возрасте имеет смысл большую долю инвестировать в акции, а по мере взросления и приближения к старости разумно увеличивать долю недвижимости и постепенно сокращать долю акций.

__________________________________________________ _______________
Правила ЗПИФ недвижимости «Арсагера - жилищное строительство» зарегистрированы ФСФР России: 0402-75409534 от 13.09.2005 г.

Правила ЗПИФ недвижимости «Арсагера - жилые дома» зарегистрированы ФСФР России: 0852-75409273 от 14.06.2007 г.




источник: arsagera.ru
ОАО "УК "Арсагера" вне форума   Ответить с цитированием