Акции, новости и финансовая аналитика от компании УК "Арсагера" - Страница 5 - Форум о пифах
Форум о пифах


Вернуться   Форум о пифах > Паевые инвестиционные фонды > ПИФы акций

ПИФы акций Обсуждаем работу ПИФов акций



Ответ
 
Опции темы Опции просмотра
Старый 12.09.2012, 18:42   #33
ОАО "УК "Арсагера"
Капиталист
 
Аватар для ОАО "УК "Арсагера"
 
Регистрация: 15.08.2011
Сообщений: 142
По умолчанию Цены на жилье – вперед к новым рекордам?

Недавно аналитики рынка недвижимости зафиксировали знаковое событие: средняя стоимость квадратного метра жилой недвижимости в Москве перешагнула докризисный максимум. И хотя речь идет пока о рублевой цене и об одном российском регионе (пусть и наиболее важном), не лишним будет вспомнить, что происходило еще три-четыре года назад.

Тогда, в конце 2008 года, любимым занятием многих было соревнование в апокалиптичности прогнозов. Эксперты разного масштаба, зачастую из весьма уважаемых организаций, спорили, насколько упадут цены — на 30, 50% или больше. Особо горячие головы предрекали падение цен в несколько раз. Мало кто на этом фоне указывал на краткосрочность этой тенденции и отличные долгосрочные перспективы рынка жилой недвижимости. Никому не хотелось ставить на кон свою репутацию, ведь прогнозирование цен на жилье — достаточно сложное и неблагодарное дело. Между тем и тогда, и сейчас в пользу роста цен говорила и продолжает говорить масса фундаментальных факторов, которые не только никуда не делись, но за прошедшие годы, пожалуй, только усилили свое действие.

Несмотря на определенные проблемы, российская экономика обладает огромным потенциалом роста в отличие от экономик развитых стран. В этих странах наблюдавшийся в последние годы экономический рост был обусловлен чрезмерным стимулированием потребительского спроса через кредитование населения. В России же ситуация в корне отличается от ситуации, наблюдаемой в развитых экономиках. В нашей стране спрос населения на многие товары и услуги не удовлетворен. И спрос на жилую недвижимость является ярким примером — в России количество квадратных метров жилой площади, приходящихся на одного человека, на 25% ниже, чем в Восточной Европе, почти в 2 раза ниже, чем в Европе, в 3 раза ниже, чем в США (данные по 2010 году).

Еще одна проблема заключается в объемах нового строительства. Мы уже долгие годы топчемся в диапазоне 50—60 млн кв. м в год. Для того чтобы увеличить обеспеченность населения жилыми площадями на 1 кв. м, необходимо построить более 140 млн кв. м. Эта цифра не учитывает выбытия старого фонда. Напомним, что в структуре жилого фонда страны большая доля приходится на так называемое временное жилье (хрущевки, предполагаемый срок службы которых составлял порядка 15 лет). В общем объеме жилищного фонда страны доля нового жилья относительно невелика. Лишь 19,3% жилых домов сдали в эксплуатацию после 1995 года. Основная часть жилья России (43,2%) датируется 1971—1995 годами постройки. Еще 37,5% составляет жилищный фонд, введенный в эксплуатацию до 70-х годов ХХ века.

Ситуация осложняется тем, что из-за недостатка инвестиций в инфраструктуру в предыдущие годы, а также сложности разработки и согласования проектов быстро увеличить объемы строительства не представляется возможным. Согласно заявлениям правительства, до конца текущего десятилетия в России ежегодно должно вводиться порядка 90 млн кв. м жилья. Даже если не учитывать выбытие (устаревание) жилого фонда, то при таких объемах строительства наша страна не достигнет текущего среднеевропейского уровня обеспеченности даже к 2020 году.

Иная ситуация складывается с факторами спроса. В период между двумя кризисами российская экономика развивалась весьма неплохими темпами. С 1999 года ВВП рос в среднем более чем на 5% в год. В тот же период реальные располагаемые доходы населения и товарооборот розничной торговли росли в среднем на 8,6 и 9,5% в год соответственно, в то время как средний рост реальной заработной платы составил 12,9% в год. В результате за 11 лет реальный ВВП вырос на 78%, а реальные располагаемые доходы населения и товарооборот розничной торговли в неизменных ценах более чем удвоились. За тот же период рост реальной заработной платы увеличился более чем в 3 раза. Несмотря на кризис, начавшийся в 2008 году, экономический рост предыдущих лет создал предпосылки для увеличения покупательной способности граждан России. С 2000 по 2010 год среднегодовая величина номинального дохода в расчете на одного человека увеличилась с 972 до 7550 долл. В то же время ВВП в расчете на одного жителя увеличился с 1783 до 10 962 долл. Мы ожидаем, что в период 2011—2014 годов темп роста реального ВВП будет находиться в диапазоне 4,2—4,8%. При этом основной вклад в рост ВВП внесет рост инвестиций и рост конечного потребления со стороны населения, подпитываемый ростом кредитования. С учетом дефлятора нетрудно предположить, что прогноз номинального ВВП будет исчисляться двузначными цифрами.

Важно также отметить, что в результате кризиса структура ВВП несколько деформировалась — произошло перераспределение доходов государства в пользу домохозяйств. Этот шаг был предпринят государством для смягчения социальной напряженности. Данное перераспределение в значительной степени стало возможным из-за высокой доли работников бюджетной сферы (более 50% всего занятого населения).

С одной стороны, активно индексировалась заработная плата, с другой стороны, ускоренными темпами увеличивались пенсии и пособия по безработице. Иными словами, государство проводило активную социальную политику. В результате чего в 2009 году доля денежных доходов населения увеличилась до 73%. На наш взгляд, доля денежных доходов вернется к среднему докризисному уровню, поскольку перераспределение доходов государства в пользу домохозяйств — мера временная. Тем не менее это существенно увеличило базу для сбережений домохозяйств. Часть дохода, откладываемая в виде сбережений, будет стабильно увеличиваться, как и доля расходов на приобретение недвижимости.

Наибольшим доверием населения в РФ по-прежнему пользуются банки, поэтому значительная доля сбережений приходится именно на банковские депозиты. Прервавшийся было в середине 2008 года приток вкладов в банки возобновился уже в конце 2008 года. С тех пор доля депозитов в структуре сбережений граждан неуклонно росла. Происходило это в основном вследствие неуверенности в уровне будущих доходов.

Мы считаем, что постепенно доля депозитов в структуре сбережений начнет сокращаться, при этом рынок жилья имеет все шансы стать одним из бенефициаров этого процесса. Это будет происходить благодаря росту уверенности населения в завтрашнем дне, росту доступности ипотеки и низкой обеспеченности жильем населения России. Не стоит забывать и о том, что согласно социологическим опросам более 50% населения нашей страны рассматривают вложения в недвижимость как один из наиболее надежных способов сбережения.

Еще одним серьезным фактором роста рынка жилой недвижимости становится переход от восстановления рынка ипотечного кредитования к его дальнейшему развитию. Прошедший год ознаменовался тем, что условия ипотечного кредитования в первой половине года стали даже более привлекательными, чем в докризисный период 2008 года. Этому в большой степени способствовали значительные объемы избыточной ликвидности, накопленные на балансах банков.

Поначалу рост доступности ипотечных кредитов привел только к росту активности на рынке недвижимости и прекращению снижения цен; вслед за этим потянулись вверх и цены. Это неудивительно: ставки по кредитам находятся на достаточно низких значениях, а объемы выдачи новых кредитов превышают свои исторические максимумы. О значимости этого фактора красноречиво говорят операционные показатели российских публичных девелоперов: доля ипотечных сделок в общем объеме сделок достигла 30%.

Подводя краткий итог анализа факторов спроса, можно констатировать переход экономики от посткризисного восстановления к постепенному развитию, рост денежной массы и доходов населения, улучшение доступности ипотечных кредитов, что упорно толкает вверх цены на жилье. Периодически возникающие в экономике кризисные явления могут на время затормозить этот процесс, но не повернуть его вспять.

Цены будут тянуться наверх до тех пор, пока на фоне базовой потребности граждан в улучшении своих жилищных условий будут стимулироваться факторы спроса в условиях ограниченного предложения. И чтобы прервать эту тенденцию, нужно нечто большее, чем словесные интервенции властей. Выход один — строить как можно больше качественного жилья. Нынешняя ситуация в сфере строительства жилья вызывает в памяти аналогию на российском фондовом рынке, который стоит дешевле одной компании Apple. То и другое — позор для страны с огромной территорией и практически полным набором природных ресурсов.

Но если ситуация на фондовом рынке пока не слишком злободневна для широких масс населения, то ожидания серьезных подвижек в сфере доступности жилья в обществе, без сомнения, велики. Это своего рода тест на дееспособность властей в экономической сфере, положительные итоги которого наши граждане могут почувствовать на себе. В противном случае нам еще не раз придется возвращаться к ценовым рекордам на рынке жилья.

Анализ и прогноз состояния рынка недвижимости в России



источник: arsagera.ru
ОАО "УК "Арсагера" вне форума   Ответить с цитированием

Реклама

Старый 19.09.2012, 12:54   #34
ОАО "УК "Арсагера"
Капиталист
 
Аватар для ОАО "УК "Арсагера"
 
Регистрация: 15.08.2011
Сообщений: 142
По умолчанию Абстракция денег. Часть 1: эволюция

Первая из трех частей цикла материалов «Абстракция денег», где мы рассматриваем эволюцию денег и их роль в современном обществе.

В свое время нам поступил вопрос от одного из постоянных читателей: он просил дать оценку сущности и функции денег, а также банковской системы в современном мире, которые изложены в видеоролике «Инструкция по захвату планеты с примитивными формами жизни».

В интернете представлен целый ряд роликов и текстовых материалов подобного содержания. Общая черта этих материалов — правда причудливым образом перемешивается с неточностями, искажениями смысла и неграмотными трактовками. Все это «приправляется соусом» из теории заговора банкиров и выглядит сенсационно-пугающе. Отсюда высокая популярность этих материалов.

Мы дадим свой взгляд на эту тему и проследим эволюцию денежной системы.

Вначале появляются металлические деньги, как способ уйти от бартерных отношений и создать универсальное средство обмена. Обмена одного товара на деньги, а затем денег — на другой товар.

Автоматически деньги становятся способом задать общественно признанную полезность вещи, то есть стоимость, и таким образом установить коэффициенты обмена полезностями.



источник: arsagera.ru
ОАО "УК "Арсагера" вне форума   Ответить с цитированием
Старый 28.09.2012, 11:48   #35
ОАО "УК "Арсагера"
Капиталист
 
Аватар для ОАО "УК "Арсагера"
 
Регистрация: 15.08.2011
Сообщений: 142
По умолчанию Абстракция денег. Часть 2: мифы о собственности

Продолжаем рассматривать эволюцию денег и их роль в современном обществе на примере мифа о том, что «банки контролируют всю собственность в этом мире».

Давайте разберемся, как у людей появляется собственность в любом ее проявлении: будь то недвижимость, бизнес, капитал, деньги. Базовый способ создания любой собственности – это человеческий труд. Если никто не будет трудиться, то не будет существовать никакой собственности. Все остальные варианты (наследование, присвоение) возможны только после того, как кто-то уже потрудился.

Накопление собственности возможно только в случае, когда доходы выше расходов. Для бизнеса это означает, что выручка превышает расходы и появляется прибыль. На уровне частного лица: когда его заработок больше, чем расходы.

Люди неравны между собой по своим способностям. Это ведет к тому, что у одних лучше получается создавать и накапливать собственность, чем у других. Со временем происходит концентрация, в результате чего 20% людей контролирует 80% активов. Видимо, это естественное природное состояние (описываемое соотношением Парето) – собственность ищет эффективных собственников. Возможно, именно такое неравномерное распределение и порождает теории заговора «богатых против бедных».

Объем накопленной собственности не имеет принципиального значения. Для человека важно само умение обеспечить превосходство доходов над расходами. Несмотря на разный уровень жизни, человек со скромным заработком, контролирующий свои расходы и умеющий грамотно распоряжаться своим финансовым капиталом, может быть более состоятельным, чем человек с большим размером дохода, живущий в съемной квартире и покупающий в кредит автомобиль и бытовую технику.


Люди, у которых доходы превышают расходы (и происходит накопление), заинтересованы в эффективном использовании собственности (которую всегда можно оценить и трансформировать в деньги). Эти люди могут за определенную плату передавать неиспользуемую в данный момент собственность или деньги во временное пользование тем, кто в этом нуждается. Так уже созданные активы начинают создавать новые. При этом нужно оценивать способность тех, кто берет активы во временное пользование, вернуть их и выплатить оговоренное вознаграждение.

Со стороны владельцев собственности появляется потребность в качественном управлении их активами. Они могут делать это самостоятельно, но раз есть потребность, логично, что появляется бизнес, предлагающий профессиональное выполнение этой функции. Исторически первым таким видом бизнеса становятся банки.

Банки — это элемент в цепочке разделения труда. У них есть профессиональный аппарат и налаженные бизнес-процессы для оценки кредитоспособности заемщиков и принятия решений о выдаче кредитов. Здесь обычно появляется миф о том, что банки с помощью кредита контролируют всю собственность в мире.

У банков действительно есть мощные рычаги влияния – они решают, кому выдавать кредит, а кому нет, а в случае несостоятельности заемщика его собственность может перейти кредитору. Однако конечными кредиторами являются депозиторы банков (то есть те, чьи доходы больше расходов), хотя они обычно не могут влиять на выбор заемщиков.

Если посмотреть на балансы банков, то будет хорошо видно, что им не принадлежат «все активы мира». Основные доходы от кредитования заемщиков получают владельцы депозитов. Разница между доходами по кредитам и депозитам идет на содержание профессионального банковского аппарата (зарплата служащих), а то, что остается – это прибыль владельцев банковского бизнеса. Прибыль владельцев банковского бизнеса существенно меньше, чем доходы по депозитам.

С другой стороны, балансы компаний показывают, что среднее по экономике соотношение заемных и собственных средств находится на уровне 1:1. То есть, кредиторы лишь косвенно через займы контролируют около половины активов, принадлежащих бизнесу.

Отношения кредитора и заемщика – это форма партнерских отношений, по условиям которых предприниматель отдает часть прибыли в качестве платы за предоставленные ресурсы. В то же время, если предприниматель не будет исполнять условия этих партнерских отношений, то он рискует лишится своей собственности в пользу кредитора. В отношениях кредитор-заемщик существует определенный баланс интересов и не всегда кредитор защищен лучше заемщика.

Ставка по кредиту при этом стимулирует конкуренцию и является формой участия в прибыли. Если компания хочет расширить деятельность, можно брать в долг и отдавать только часть прибыли или выпускать акции и делиться всей прибылью. Для этого потенциальная прибыль должна быть выше, чем ставка по кредиту, а соблюдение прав всех акционеров компании (качество КУ) должно быть на высоком уровне. Отсюда возникает связь между доходностью бизнеса и стоимостью долгового финансирования.

Когда кредит берет частное лицо, им движет желание потреблять то, на что он еще не заработал. За эту возможность он платит процент. Процентная ставка и оценка кредитоспособности - это естественные факторы поддержания конкурентоспособности не только компаний, но и отдельных людей. Более кредитоспособным будет человек, у которого выше зарплата, то есть его навыки и способности выше оцениваются на рынке труда.

Выводы:

Труд – это базовый способ создания собственности.
Собственность в этом мире принадлежит тем, у кого объем доходов больше, чем объем расходов.
Доходы может приносить как человеческий труд (собственный или наемный), так и собственность. Чем эффективнее люди трудятся и чем эффективнее управляют своей собственностью, тем выше их доходы. У всех это получается по-разному – отсюда неравенство и деление собственников на крупных и не очень. Это своего рода конкуренция интеллектов (причем с разными стартовыми условиями).
Банки – это профессиональные посредники по управлению собственностью, но основные доходы от кредитования заемщиков получают владельцы депозитов.
Кредиторы (в том числе банки) лишь косвенно контролируют активы заемщиков и получают прямой контроль только в случае неисполнения кредитных обязательств.
Кредитная ставка – фактор повышения конкурентоспособности компаний и частных лиц.



источник: arsagera.ru
ОАО "УК "Арсагера" вне форума   Ответить с цитированием
Старый 03.10.2012, 12:23   #36
ОАО "УК "Арсагера"
Капиталист
 
Аватар для ОАО "УК "Арсагера"
 
Регистрация: 15.08.2011
Сообщений: 142
По умолчанию Абстракция денег. Часть 3: «печатный станок» и бесконтрольная эмиссия денег

Продолжаем рассматривать эволюцию денег и их роль в современном обществе на примере утверждений о бесконтрольном печатании денег.

Начнем с бытовой ситуации: у Пети есть 100 рублей, и он дает их в долг Коле под расписку. Коля может купить у Васи товаров на 100 рублей. Петя тоже может купить у Васи товаров на 100 рублей, расплатившись распиской Коли, если Вася, так же как и Петя, доверяет Коле и считает, что тот сможет вернуть 100 рублей. Получается, мнение Пети и Васи о том, что Коля может вернуть долг, позволило Васе продать товаров на 200 рублей, при том что денег в наличии имелось только 100 рублей.

Представим, что к Коле пришел Миша и тоже попросил у него эти 100 рублей в долг. Если Вася верит в способность Миши и Коли вернуть взятые в долг деньги, он может продать своих товаров уже на 300 рублей: Мише (за «живые» 100 рублей), Коле (за расписку Миши) и Пете (за расписку Коли). Доверие этих людей друг к другу (абстрактное мнение) позволило увеличить в 3 раза объем продаж и дать соответствующий импульс производству этих благ.

В этом примере происходило увеличение денежной массы в момент, когда Петя давал в долг Коле, а Коля Мише, при условии что им всем доверял Вася. Количество раз, которые деньги передаются в долг от одного лица к другому, характеризует «кредитный мультипликатор». Получается, значение мультипликатора отчасти характеризует уровень доверия в экономике.




источник: arsagera.ru
ОАО "УК "Арсагера" вне форума   Ответить с цитированием
Старый 10.10.2012, 13:17   #37
ОАО "УК "Арсагера"
Капиталист
 
Аватар для ОАО "УК "Арсагера"
 
Регистрация: 15.08.2011
Сообщений: 142
По умолчанию Кризис перепроизводства

В статье мы даем ответ на вопрос: действительно ли глобальная экономика столкнулась с очередным кризисом перепроизводства?

Данный материал подготовлен в качестве ответа на вопрос заданный одним из посетителей нашего сайта:

«Помню, как еще в советской общеобразовательной школе нам (тогда еще детям) рассказывали страшилки о классическом кризисе перепроизводства в капиталистических странах: производители выпускают продукцию, которая затем реализуется по цене ниже себестоимости. В некоторых подобных случаях ее проще вообще утилизировать, чем пытаться что-то получить, продавая ее на рынке. Те, кто посильнее, затянув пояса, продолжают работать в убыток и в конце концов забирают себе рынок обанкротившихся конкурентов, после чего кризис заканчивается. Согласны ли Вы, что мир столкнулся сейчас с очередным таким кризисом перепроизводства (только уже в глобальном масштабе)? Если да, то что должно помешать бизнесу опять начать работать себе в убыток до того момента, пока не останутся только самые сильные?»

Начнем с того, что перечислим некоторые частные случаи различных причин перепроизводства.

1. Компания неправильно спланировала объемы спроса на свою продукцию – это обычные риски предпринимательской деятельности.

2. Возможны ситуации с перепроизводством из-за появления новых технологий. Помнится, несколько лет назад магазины электроники были завалены «толстыми» телевизорами, которые продавались по бросовым ценам, в то время как уже появились «плоские».

3. Еще один пример – это изменение предпочтений потребителей от более дорогих и качественных продуктов к более дешевым и менее качественным и наоборот. В 90-е годы маргарин voimix и «ножки буша» вытеснили нормальное масло и мясо.

Таких ситуаций в экономике может быть очень много, и очень сложно провести грань между «перепроизводством» и конкурентной борьбой за изменяющиеся предпочтения потребителей. В любом случае – это обратная связь для бизнеса, позволяющая вносить коррективы в текущую деятельность.

Что касается «глобального перепроизводства», давайте разберемся, что это такое, есть ли оно сейчас и что делать бизнесу в условиях перепроизводства. Глобальное перепроизводство – это абстракция. Если человеческое общество нашло внутренние силы создать некий объем продуктов, вопрос не в том, сможет или не сможет общество их потребить, а насколько справедливо будут эти продукты распределены между членами общества.

В текущей ситуации есть люди (или объединения людей в виде компаний), которые создают больше полезных продуктов, чем могут потребить. Есть люди, полезность труда которых меньше, чем то, что они потребляют. Разница покрывается с помощью кредитования. На микроуровне: если человек ездит на дорогой новой машине и живет в хорошей квартире, приобретенных в кредит, это значит, что он еще не создал достаточного количества «полезного продукта» своей деятельностью, но уже потребил полезные продукты, созданные другими людьми. Возможно, в будущем этот человек восстановит баланс, а возможно и нет.

Восстановить баланс между созданием полезности и потреблением достаточно сложно. Если человеку не хватает доходов на обеспечение потребления в моменте, то в будущем к этому добавится давление, связанное с обслуживанием процентов по долгам.



источник: arsagera.ru
ОАО "УК "Арсагера" вне форума   Ответить с цитированием
Старый 17.10.2012, 18:10   #38
ОАО "УК "Арсагера"
Капиталист
 
Аватар для ОАО "УК "Арсагера"
 
Регистрация: 15.08.2011
Сообщений: 142
По умолчанию Квадра. Отчетность за 1-е полугодие

Компания «Квадра» опубликовала промежуточную отчетность по МСФО за 1 п/г 2012 г. Выручка компании снизилась на 7% до 20,8 млрд руб. Это произошло за счет снижения цен на свободном рынке электроэнергии и недополучения платы за мощность. Примечательно, что выработка электроэнергии компанией осталась неизменной г/г и составила 6,1 млн кВт/ч, а выработка теплоэнергии показала незначительное изменение (снижение менее 1%). Себестоимость реализации снизилась на 3,4%, следствием чего стало падение валовой прибыли на 47% до 895 млн руб.

В блоке финансовых статей обращает на себя внимание резкий рост процентов к уплате, что вызвано ростом долга компании. Эти средства необходимы для продолжения реализации инвестиционной программы; кстати сказать, в самом конце отчетности компания отметила, что уже во втором полугодии продолжила наращивать объем заемных средств (потенциально общий размер может составить около 32 млрд руб.). В итоге, чистая прибыль снизилась на 52% до 428 млн руб.


На фоне ряда других ТГК Квадра выглядит вполне неплохо: только по итогам 2008 г. компания зафиксировала убыток, в остальные годы работая с прибылью. Однако до серьезных денежных потоков в отрасли еще достаточно далеко; к тому же потенциально на чистую прибыль негативно будет влиять необходимость обслуживания долга. На данный момент акции компании торгуются с P/E более 8 и не входят в число наших приоритетов.


источник: arsagera.ru

Последний раз редактировалось Pifo; 17.10.2012 в 23:54
ОАО "УК "Арсагера" вне форума   Ответить с цитированием
Старый 25.10.2012, 15:41   #39
ОАО "УК "Арсагера"
Капиталист
 
Аватар для ОАО "УК "Арсагера"
 
Регистрация: 15.08.2011
Сообщений: 142
По умолчанию Мы понижаем оценку уровня КУ компании "ТНК-ВР Холдинг"

Совсем недавно ряд наших читателей высказали недоумение относительно чрезмерно низкой, по их мнению, сделанной нами оценки уровня корпоративного управления компании «ТНК-ВР Холдинг». Между тем, мы раньше других диагностировали возможную опасность существенного изменения принципов ведения бизнеса и отношения к акционерам компании в результате появления нового мажоритарного акционера в материнской компании по отношению к «ТНК-ВР Холдинг».

Когда в акционерном обществе существует конфликт между основными акционерами, нужно помнить, что одним из способов решения может стать приход в общество «третьей силы»… вот только для миноритарных акционеров это может таить в себе угрозы почище прежних. И курсовая динамика акций «ТНК-ВР Холдинг» в последние дни это ярко демонстрирует. На месте прежней компании, достаточно неплохо управлявшейся частными акционерами, возникает обычная «дочка» компании с госучастием, чья основная функция отныне — служить источником средств для финансирования долговой нагрузки. Не дожидаясь фактических итогов, мы понижаем оценку уровня корпоративного управления компании «ТНК-ВР Холдинг», отражая возможные риски, связанные с неадекватной моделью управления акционерным капиталом, менее дружелюбной дивидендной политикой, увеличившейся долей мажоритарного акционера, возможным исчезновением независимых директоров в органах управления. Итоговый балл оценки опускается с 50 до 16 баллов, что увеличивает требуемую доходность и, тем самым, снижает инвестиционную привлекательность акций компании.



источник: arsagera.ru
ОАО "УК "Арсагера" вне форума   Ответить с цитированием
Старый 31.10.2012, 12:30   #40
ОАО "УК "Арсагера"
Капиталист
 
Аватар для ОАО "УК "Арсагера"
 
Регистрация: 15.08.2011
Сообщений: 142
По умолчанию Исследования рынков. Пересчет базовых ставок по эмитентам

Аналитическим управлением компании был проведен очередной квартальный пересчет базовых ставок по эмитентам и премии за страновой риск.Общей тенденцией стало серьезное снижение базовых ставок по всем эмитентам в абсолютном выражении (от 2 до 4%). В итоге это привело не только к снижению используемых нами ставок дисконтирования, но и повлекло определенные перемещения в хит-параде. Премия за страновой риск также снизилась и составила 6,07% (прежнее значение 8,71%).

Результатом стал общий рост потенциальной доходности акций российских компаний, что в очередной раз подтвердило наличие значительного процентного арбитража между долговыми и долевыми инструментами, сложившегося к настоящему моменту на российском фондовом рынке.

О числовых результатах пересмотра мы расскажем в нашей очередной программе«Хит-парад».



источник: arsagera.ru
ОАО "УК "Арсагера" вне форума   Ответить с цитированием
Ответ

Метки
акции, пиф

Опции темы
Опции просмотра

Ваши права в разделе
Вы не можете создавать новые темы
Вы не можете отвечать в темах
Вы не можете прикреплять вложения
Вы не можете редактировать свои сообщения

BB коды Вкл.
Смайлы Вкл.
[IMG] код Вкл.
HTML код Выкл.

Быстрый переход


Часовой пояс GMT +3,
Загрузка...


Powered by vBulletin® Version 3.8.7
Copyright ©2000 - 2024, Jelsoft Enterprises Ltd.
Rambler's Top100 Рейтинг@Mail.ru
© 2007-2016 «PIFORUM.RU»
информационно-аналитический
форум пайщика