Бумаги О2ТВ дают возможность заработать на выкупе - Форум о пифах
Форум о пифах


Вернуться   Форум о пифах > Альтернативные инвестиции > Акции

Акции Обсуждаем все вопросы, связанные с прямой покупкой акций на рынке, IPO. Какие акций купить/продать? Когда и где купить/продать?



Ответ
 
Опции темы Опции просмотра
Старый 03.04.2012, 11:30   #1
fondbull
Капиталист
 
Регистрация: 09.06.2011
Сообщений: 257
По умолчанию Бумаги О2ТВ дают возможность заработать на выкупе

ФСФР 29 марта официально зарегистрировала дополнительный выпуск акций О2ТВ. Напомню, что ранее компания одобрила размещение по закрытой подписке дополнительного выпуска своих бумаг по цене 5,6 руб. на общую сумму 3,19 млрд руб. Средства от дополнительной эмиссии помогут компании резко расширить свой бизнес. Кроме того, ООО «О2ТВ» намерено выкупить до 10 млн акций головной компании.
На текущий момент уставный капитал общества разделен на 140 млн обыкновенных акций, номинальной стоимостью 0,001 руб. Дополнительный выпуск состоит из 560 млн обыкновенных акций той же номинальной стоимости, т.е. его размещение увеличит капитал компании впятеро. Регистрация дополнительного выпуска акций позволяет примерно определить, когда может начаться размещение дополнительного выпуска. В соответствии с законом текущие акционеры компании имеют преимущественное право выкупа дополнительных акций в размере, соответствующем их текущим долям. Реестр для определения таких собственников был закрыт 21 ноября прошлого года. Рассмотрим структурусобственников О2ТВ (данные на 31.12.2011 совпадают с данными на 21.11.2011).



Дата размещения выпуска не может быть установлена до того, как закончится срок действия преимущественного права выкупа акций допвыпуска, начало которого не может наступить ранее истечения двух недель с даты раскрытия информации о государственной регистрации допэмиссии. Срок действия такого преимущественного права составляет 45 дней, которые исчисляются со дня, следующего за днем опубликования О2ТВ уведомления о наличии преимущественного права в газете «Московская правда». Окончание размещения дополнительного выпуска должно состояться не позже чем через год после его государственной регистрации.

Таким образом, примерно со второй половины апреля можно ожидать начала реализации преимущественного права на выкуп акций дополнительного выпуска, а не ранее конца мая — начала июня выкуп должен завершиться. После этого должна быть определена дата начала размещения дополнительного выпуска, а закончится размещение не позже истечения 30 рабочих дней с этой даты, либо размещения последней акции дополнительного выпуска.

С учетом закрытого характера размещения я предполагаю, что допэмиссия может быть размещена до конца 2-го квартала, а ее результаты будут отражены в отчетности за 1-е полугодие 2012 года, которая, согласно календарю инвестора, должна выйти в сентябре.

Между тем канал наконец-то был включен в вещательную сеть НКС и стал доступен большинству жителей Москвы. В этой связи, вероятно, уже по итогам 1-го квартала этого года резко вырастут затраты компании, связанные с оплатой подключения. На эти расходы будет направлено около 30% привлеченных в ходе размещения допэмиссии денежных средств.

Кроме того, компания ведет переговоры о приобретении интернет-портала Infox. Ранее данный актив оценивался в $5 млн, теперь же, по данным газеты Коммерсант, его стоимость может составлять $8-10 млн. Исходя из типичных для медиасектора оценок компаний в 3-4 годовых выручки, этот показатель у Infox может составлять порядка $2-3 млн. Напомню, что прогноз компании по выручке на 2011 год — 184 млн руб. (рост на 122%), а на 2012-й — 305 млн (рост на 66%), и это без учета фактора M&A, а главным образом за счет продажи рекламы через крупный сейлз-хаус. При активном проведении сделок по слияниям и поглощениям целевые показатели могут быть превышены.

В любом случае допэмиссия открывает перед О2ТВ широкие возможности и должна положительным образом сказаться на его финансовых показателях. Напомню, что целевая цена по акциям компании составляет 2,96 руб., потенциал роста — 18,9%.
Также интересную возможность заработать дает выкуп ООО «О2ТВ» акций материнской компании по цене 3,7 руб. за бумагу. Премия к закрытию 30 марта (2,49 руб.) составляет 48,6%. Я рекомендую принять участие в обратном выкупе при наличии такой возможности. Помимо собственно продажи акций с премией это дает возможность для арбитража.

Для участия в выкупе акционер должен иметь не менее 100 тыс. бумаг на конец рабочего дня 6 апреля, таким образом, это вполне реально для инвесторов с небольшим портфелем, так как на 30 марта стоимость 100 тыс. акций составляет 249 тыс. руб. ООО «О2ТВ» намерено купить не более 10 млн акций головного общества, т.е. максимально возможный коэффициент пропорционального выкупа достигает 1 к 14. Если к выкупу будет предъявлен весь free-float (около 39% акций на 31 декабря 2011 года), то коэффициент пропорционального выкупа может составить примерно 1 к 5,5.
fondbull вне форума   Ответить с цитированием

Реклама

Старый 10.05.2012, 11:58   #2
fondbull
Капиталист
 
Регистрация: 09.06.2011
Сообщений: 257
По умолчанию

О2ТВ успешно перестраивается
О2ТВ вскоре должно представить свою отчетность за 4-й квартал и весь 2011 год. В течение прошлого года компания значительно изменилась в лучшую сторону: она избавивилась от долгов и уже планирует создание медиахолдинга. Больших успехов О2ТВ удалось добиться и в части операционных показателей.
Напомню, что отчетность О2ТВ за 9 месяцев 2011-го оказалась довольно слабой. Однако такие результаты объясняются тем, что в 3-м квартале была продана одна из его «дочек». Тем не менее головная компания не отказалась от своей годовой цели по выручке в 184 млн рублей.



Развитие компании идет по плану: недавно О2ТВ сообщило, что, по предварительным подсчетам, выручка в 2011 году составила 193,8 млн руб., а консолидированная нераспределенная прибыль превысила 1,1 млн руб. Несмотря на то, что это соответствует довольно низким показателям рентабельности, достижение положительного результата после масштабной реструктуризации и сокращения чистого долга до нуля само по себе является очень хорошим результатом. Конечно, эти показатели предварительные и данные отчетности могут от них отличаться. Однако в целом я ожидаю выхода сильной по сравнению с предыдущими годами отчетности.

Хорошую динамику О2ТВ показывает и с точки зрения операционных показателей. В 1-м квартале 2012 года количество абонентов телеканала выросло на 15% по сравнению с предыдущим аналогичным периодом и на 34% — год к году. Во многом это связано с вхождением в вещательную сеть НКС, которое позволило удвоить количество абонентов в Москве.




О2ТВ сохраняет и дальнейший потенциал роста количества абонентов за счет вхождения в вещательные сети других ТВ-операторов. Вхождение в сеть НКС повлечет увеличение операционных затрат, связанное с оплатой этого подключения.

В отличие от сегмента рекламы на эфирном ТВ, темпы роста которого имеют четкую тенденцию к замедлению, темпы роста рекламы на кабельно-спутниковом ТВ остаются на очень высоком уровне и держат 2-е место после Интернета.



Следует отметить явный сдвиг интереса телезрителей в сторону нишевых, тематических телеканалов (неэфирное ТВ, как правило, удовлетворяет этому критерию), который проявляется в сокращении доли аудитории крупных эфирных каналов.




Кроме того, операторы связи активно продвигают услугу платного ТВ, которое для них является средством повышения среднего дохода с клиента и также способствует росту абонентской базы О2ТВ. Рассмотрим данный тезис на примере Ростелекома, владеющего оператором НКС:



Важным событием помимо публикации отчетности станет объявление результатов выкупа акций головного ОАО О2ТВ дочерним ООО О2ТВ. Цена акций О2ТВ после закрытия реестра для участия в выкупе резко упала. Это может быть связано с тем, что участники выкупа акций, приблизительно прикинув коэффициент пропорционального выкупа, решили продать акции, которые им не покрываются. Вероятно, это создавало давление на котировки. По моим более ранним расчетам, если к выкупу будет предъявлен весь free float О2ТВ, то коэффициент пропорционального выкупа может составить порядка 18,3%.

Напомню, что целевая цена по акциям О2ТВ составляет 2,96 руб., потенциал роста — 63%.
fondbull вне форума   Ответить с цитированием
Старый 18.05.2012, 10:30   #3
fondbull
Капиталист
 
Регистрация: 09.06.2011
Сообщений: 257
По умолчанию

О2ТВ: только хорошие новости
О2ТВ опубликовало коэффициент пропорционального выкупа. Он довольно невелик, однако оставляет возможность получить неплохой доход. Акции О2ТВ сохраняют потенциал роста более 60% на фоне опережающих темпов развития в сегменте неэфирного телевидения российского медийного рынка.

Напомню, что 1 апреля О2ТВ сообщило, что ООО О2ТВ, операционная «дочка» головной компании, намерено выкупить 10 млн акций (7,148% капитала) материнской компании ОАО О2ТВ, которые обращаются на бирже. Выкуп должен был производиться у акционеров, владевших не менее 100 тыс. акций по состоянию на 11 апреля 2012 года. Прием заявок производился до 11 мая. Меморандум предусматривал блокирование акций на счете участника, если тот подает заявку на выкуп.

Цена выкупа в 3,7 руб. предусматривает премию к текущим котировкам более 100% по сравнению с ценой закрытия на ММВБ 16 мая. К концу торгов 30 марта премия составляла 48,6%, а 11 апреля, когда определялся перечень акционеров, имеющих право на участие в выкупе, — 82,3%.

К выкупу было предъявлено более 10 млн акций, поэтому покупатель был вынужден применить коэффициент пропорционального выкупа, который составил 17%. Это довольно немного, однако обеспечило доходность в 3,3% при покупке бумаг по цене закрытия 11 апреля и продаже их 16 мая, когда был объявлен коэффициент выкупа.

Цели покупки акций:

• участие ООО О2ТВ в управлении эмитентом ОАО О2ТВ;
• возможность использования акций для будущих приобретений медийных активов;
• возможность будущей перепродажи стратегическому инвестору не ниже цены приобретения.

Ранее я рассчитывал, что если к выкупу будет предъявлен весь free float компании, то коэффициент пропорционального выкупа составит около 18%, или 1 к 5,5. Итоговый показатель оказался близок к моим ожиданиям. Весьма вероятно, что в выкупе участвовали один или несколько крупных миноритариев.

На фоне общей негативной динамики на фондовых рынках акции О2ТВ сильно упали в цене, вследствие чего продажа невыкупленных бумаг в текущий момент представляется неразумной, если инвестор настроен на долгосрочные вложения.

В ближайшее время О2ТВ должно опубликовать свою отчетность за 2011 год. Компания уже представила предварительные данные по выручке, которая оказалась больше, чем предполагал ранее опубликованный прогноз (184 млн руб.),. и составила 193,8 млн руб. Консолидированная нераспределенная прибыль равна 1,1 млн руб., тогда как в 2010 году чистый убыток достигал 18,816 млн. Полная отчетность за 2011 год должна отразить улучшение показателей рентабельности. Большим достижением можно считать полное погашение долга, который ранее оказывал серьезное негативное влияние на чистую прибыль О2ТВ.

Кроме того, вскоре можно ожидать закрытого размещения допэмиссии О2ТВ, которая впятеро увеличит капитал компании и откроет перед ней новые перспективы развития. Завершен процесс вхождения в вещательную сеть НКС, что позволило О2ТВ значительно расширить свой технический охват в Москве. При этом, по даннымАссоциации коммуникационных агентств России (АКАР), объем сегмента рекламы на кабельно-спутниковом ТВ в 1-м квартале 2012 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года вырос на 55%, до 0,43 млрд руб.

Все это создает хорошие предпосылки для роста финансовых показателей О2ТВ в 2012 году. Компания ожидает роста своей выручки (без учета приобретений) до 305 млн руб. Целевая цена по акциям О2ТВ составляет 2,96 руб., потенциал роста — 67%.
fondbull вне форума   Ответить с цитированием
Старый 24.05.2012, 17:13   #4
fondbull
Капиталист
 
Регистрация: 09.06.2011
Сообщений: 257
По умолчанию

О2ТВ избавилось от груза прошлого
О2ТВ представило отчетность за 2011 год. Результаты выглядят противоречивыми, однако если принять во внимание влияние единовременных факторов и достаточно слабые итоги 2010 года, показатели можно назвать довольно неплохими. В 2012 году компания должна существенно увеличить масштаб своего бизнеса и нарастить доходы.
Показатель выручки О2ТВ за 2011 год совпал с предварительными результатами и оказался лучше данного компанией прогноза на уровне 184 млн руб..



Выручка показала внушительный рост, увеличившись на 134%, притом что за весь 2011 год сегмент рекламы на кабельно-спутниковом ТВ стал больше лишь на 36%. В отчетности еще не отражен эффект от вхождения канала в вещательную сеть НКС, которое должно способствовать росту доходов компании. Общая динамика сегмента кабельно-спутникового ТВ российского рекламного рынка в 1-м квартале 2012 года также весьма активна: рост составил 55%, тогда как объем рекламы на эфирном ТВ повысился лишь на 10%.
Рассмотрим структуру выручки О2ТВ.



Мощный рост показала такая статья доходов, как производство видеоматериалов. Ее доля выросла с 12% в 2010 году до 41% в 2011-м. Сама компания объясняет рост запуском двух новых программ — «Пункт «Б» и «Твой технопарк». Существенно увеличились продажи прав на трансляцию программ. Впрочем, настораживает сохранение выручки от продажи рекламного времени. Наконец, стоит обратить внимание на такую статью доходов, как перепродажа ТВ-оборудования, которая носит единовременный характер.

Положительным моментом является сравнимый с темпом роста выручки рост OIBDA: показатель увеличился за год на 107% до 30,6 млн руб.. Впрочем, рентабельность по данному показателю оказалась довольно невелика и составила лишь 15,8%, снизившись на 2,1% по сравнению с показателем прошлого года. Впрочем, в данном случае снижение рентабельности не является отрицательным моментом, так как оно связано со снижением отчислений на амортизацию, тогда как операционный убыток в 2010 году сменился операционной прибылью в размере 16,7 млн руб..

По итогам года О2ТВ отразила большой чистый убыток, однако он связан исключительно с «бумажным» убытком от продажи дочерней компании, который был понесен в 3-м квартале. Без учета данного фактора чистая прибыль компании равна 4,5 млн руб. Я ожидаю, что в 2012 году ситуация с рентабельностью нормализуется и влияние единовременных факторов на отчетность будет меньше.



Компания показала неплохие операционные результаты в 1-м квартале 2012 года. В том числе, за счет вхождения в сеть НКС количество абонентов выросло на 15% по сравнению с концом 2011 года и на 34% по сравнению с концом 1-го квартала 2011 года. О2ТВ сохраняет дальнейший потенциал расширения числа абонентов за счет вхождения в вещательные сети других ТВ-операторов. Следует также отметить, что вхождение в сеть НКС повлечет увеличение операционных затрат, связанное с оплатой этого подключения.

Также напомню, что вскоре можно ожидать начала закрытого размещения допэмиссии О2ТВ, которая должна профинансировать развитие телеканала. В одной из своих презентаций компания дала прогноз по выручке за 2012 год в 305 млн руб. (без учета слияний и поглощений). За счет роста абонентской базы и увеличения финансовых возможностей О2ТВ я нахожу достижение этих целей вполне осуществимым.

По среднеотраслевым мультипликаторам EV/Sales и EV/OIBDA бумаги О2ТВ представляются существенно недооцененными рынком.



Целевая цена предусматривает очень большой потенциал роста, однако он обусловлен недавним обвалом котировок О2ТВ, который, в свою очередь, связан с истечением срока выкупа акций, а также довольно небольшим коэффициентом пропорционального выкупа. Хотелось бы отметить, что я считаю разумными вложения в акции О2ТВ лишь в долгосрочном периоде, так как краткосрочно они подвержены сильным колебаниям.
fondbull вне форума   Ответить с цитированием
Старый 26.06.2012, 13:57   #5
fondbull
Капиталист
 
Регистрация: 09.06.2011
Сообщений: 257
По умолчанию О2ТВ запаслось драйверами роста

Компания О2ТВ обеспечила все необходимые условия для успешного развития. Не так давно был завершен процесс закрытого размещения дополнительной эмиссии, а вскоре должно состояться годовое общее собрание акционеров. Второе полугодие обещает быть для компании весьма насыщенным.
Главным событием перед ГОСА для О2ТВ стало завершение закрытого размещения дополнительной эмиссии на 3,14 млрд руб.: было размещено 560 млн акций по цене 5,6 руб. каждая. Таким образом, количество бумаг возросло впятеро. Напомню, что покупателям выступили три кипрские компании: Stearway Limited, Silvernight Holding Ltd, Streamball Trading Ltd. После размещения допэмиссии структура собственников компании выглядит следующим образом:



Очевидно, доли уже существовавших акционеров существенно уменьшились, в том числе с более 30% до 6,6% сократилось количество бумаг в свободном обращении. Средства от допэмиссии должны пойти на приобретение активов в сфере медиа и ИТ, около 30% суммы пойдет на оплату подключения к московской сети оператора НКС. В связи с этим подключением на конец 2011 года кредиторская задолженность компании подпрыгнула в 5,5 раза, до 183 млн руб. Из нее 181,6 млн руб. — долг перед поставщиками и подрядчиками, а 96% этой суммы компания задолжала НКС.

Компания выделяет стратегические задачи на 2012-2013 годы:

• монетизация аудитории телеканала;
• увеличение количественных показателей телесмотрения;
• выход в ближнее зарубежье;
• проведение рекламных мероприятий в городах, входящих в план по развитию сети;
• формирование медиахолдинга.

С учетом резкого увеличения технического охвата в Москве перед компанией встала актуальная задача монетизации новых абонентов. Прирост в выручке должно дать сотрудничество с крупным медиаселлером, что является одной из целей канала. О2ТВ сообщало о планах по вхождению в сети и других крупных операторов платного ТВ — Триколор-ТВ или НТВ Плюс.
Ранее О2ТВ представляли предполагаемую структуру будущего медиахолдинга:



Рассмотрим структуру выручки О2ТВ за 2011 год:



Наибольший прирост продемонстрировал компонент «производство видеоматериалов». Усиление собственного продюсерского центра должно способствовать дальнейшему росту выручки по данному направлению, а также наполнению вещания собственным контентом, который обычно дешевле, чем продукция стороннего производства.

Одним из рисков О2ТВ является замедление темпов роста в сегменте телерекламы. Вообще, такой сценарий маловероятен: по итогам 1-го квартала 2012 года объем рекламы на неэфирном ТВ рос быстрее остальных сегментов, включая даже и Интернет. Этот рост составил 55%. Доля рекламы на неэфирных каналах в общем объеме ТВ-рекламы по итогам 1-го квартала достигла 1,4%. Отмечу, что среднемировое значение этого показателя — 29%, а в США — 42%. Как бы то ни было, вероятность замедления темпов роста есть.

В этой связи разумной представляется диверсификация бизнеса. Приобрести планируется интернет-активы, что позволит компании поучаствовать в динамичном росте данного сегмента российского рекламного рынка. Напомню, что компания прогнозирует рост выручки в 2012 году до 305 млн руб. без учета приобретений, что является довольно амбициозной целью. Драйвером роста должны стать новые контракты с рекламодателями и сотрудничество с медиаселлером.

Стратегия развития компании представляется очень перспективной, и после размещения допэмиссии следует ожидать конкретных объявлений о планах относительно сделок по слияниям и поглощениям. Каждое такое объявление должно стать неплохим драйвером роста для котировок компании.

Напомню, что целевая цена по акциям О2ТВ составляет 3,63 руб., что подразумевает потенциал роста в 128%. На мой взгляд, наиболее разумной стратегией в случае с бумагами О2ТВ будет долгосрочная покупка.
fondbull вне форума   Ответить с цитированием
Старый 19.07.2012, 12:39   #6
fondbull
Капиталист
 
Регистрация: 09.06.2011
Сообщений: 257
По умолчанию О2ТВ: всерьез и надолго

О2ТВ продолжает рапортовать о росте своей абонентской базы: тенденция сохраняется и во втором квартале 2012 года. Привлеченные от допэмиссии средства также могут быть использованы для наращивания технического охвата за счет заключения договоров с новыми операторам платного ТВ.
Одной из важных составляющих развития бизнеса О2ТВ является увеличение технического охвата. Этот фактор оказывает прямое влияние на рекламные доходы телеканала, которые пока занимают сравнительно небольшую долю в его прибыли по сравнению с эфирными каналами. Это общая ситуация для неэфирного телевидения, и тому есть несколько причин, среди которых одной из главных является отсутствие возможности в некоторых случаях определить размер аудитории.

Вместе с тем О2ТВ в своей презентации сообщает, что в 2012 году рекламные доходы могут превысить 80% совокупной выручки, а остальная часть придется на доходы головного общества и доходы от продажи прав на трансляцию программ (около четверти выручки за 2011 год).

Рассмотрим динамику абонентской базы О2ТВ:



Как мы видим, абонентская база компании продолжает свой рост, при этом его темпы не замедляются. Ускоренному росту абонентской базы должно способствовать недавнее закрытое размещение дополнительной эмиссии компании, в результате которого ей удалось привлечь более 3 млрд рублей: это расширяет ее финансовые возможности, позволяя активнее заключать договоры с операторами кабельного ТВ.

Обращает на себя внимание продолжающийся рост абонентской базы в регионах, где О2ТВ уже обеспечило свое присутствие. Число регионов, где абонентская база О2ТВ превысила 100 тыс. человек во втором квартале, пополнил Краснодарский край. Следует отметить, что среди планов О2ТВ есть участие в государственном конкурсе на вхождение во второй мультиплекс цифрового телевещания, хотя его развертывание определенно затягивается. Однако при реализации этой задумки в перспективе 3-5 лет вещание О2ТВ потенциально может охватить значительную часть населения России.



Напомню, что в планах компании нарастить в 2012 году выручку до 305 млн руб., т.е. на 57% по сравнению с показателем 2011 года. Операционная прибыль должна вырасти на 40 млн, т.е. компания также рассчитывает и на рост показателей рентабельности. В целом прогноз согласуется с существующими на рекламном рынке тенденциями: согласно данным АКАР, в первом квартале этого года сегмент рекламы на кабельно-спутниковом ТВ оказался наиболее быстрорастущим, прибавив по сравнению с аналогичным периодом прошлого года 55%.
Рост абонентской базы создает предпосылки для успешной реализации данного прогноза, особенно если учесть, что О2ТВ получила хорошие финансовые возможности за счет размещения допэмиссии. Напомню, что целевая цена по акциям О2ТВ составляет 3,63 руб., что подразумевает потенциал роста в 136%. На мой взгляд, наиболее разумной стратегией в случае с бумагами О2ТВ будет долгосрочная покупка.
fondbull вне форума   Ответить с цитированием
Старый 09.08.2012, 17:10   #7
fondbull
Капиталист
 
Регистрация: 09.06.2011
Сообщений: 257
По умолчанию

О2ТВ как ставка на долгосрочный рост
Одна из проблем российского рынка — ограниченность представленных на нем секторов. Однако в последнее время растет количество эмитентов малой капитализации, среди которых есть компании с довольно четкими перспективами роста акционерной стоимости. Например, неэфирный телеканал О2ТВ.
Довольно часто инвесторы на российском рынке жалуются на ограниченность выбора инструментов: фактически более 90% рынка приходится на первые 20 по объему торгов эмитентов. Бумаги остальных считаются чересчур рискованными. Между тем терпеливые долгосрочные инвесторы могут найти интересные возможности для вложения средств и среди эмитентов малой капитализации.

В рассматриваемом мною секторе медиа вообще мало эмитентов с российской «пропиской»: единственный публичный телеканал — это СТС Медиа, и тот торгуется лишь на NASDAQ. Таким образом, из торгуемых в России бумаг можно выделить лишь акции О2ТВ.

Я неоднократно писал о фундаментальной недооцененности компании. Но сейчас я бы хотел, суммируя, перечислить несколько факторов, которые должны способствовать росту капитализации О2ТВ, но пока остаются не замеченными рынком:

1. Долгое время большой проблемой компании считалась ее высокая долговая нагрузка: процентные платежи «съедали» всю рентабельность, приводя к чистым убыткам. Однако по итогам 2011 года данная проблема была разрешена, и, если абстрагироваться от «бумажных» факторов, компания получила чистую прибыль. Процентные платежи болеше не ограничивают финансовые показатели О2ТВ.

2. Активное расширение бизнеса. Увеличивая региональный охват, О2ТВ достигла высоких темпов роста выручки: в 2012 году мощным драйвером ее роста, а также других финансовых показателей станет вхождение в сеть НКС. Кроме того, в перспективе дать такой же эффект может выход в Северо-Западный регион, где по техническим причинам О2ТВ представлен слабо. Вместе с тем нужно понимать, что рост на российском рекламном рынке постепенно замедляется: такая тенденция отмечается во всех его сегментах. Однако компания ищет и другие источники роста...

3. Так, основной из них являются сделки по слияниям и поглощениям. Напомню, что О2ТВ ведет переговоры о приобретении интернет-портала Infox. Сумма приобретения оценивается в $8-10 млн, и результаты этого сервиса после консолидации усилят показатели О2ТВ. В недавнем интервью гендиректор телеканала Владимир Панцерный сообщил, что сделка близится к завершению и планируется закрыть ее до конца этого года. Помимо этого, рассматривается покупка до 7-8 телеканалов, доли в компании-производителе компьютерных игр, рекламного агентства и радиостанции. Таким образом, привлеченные в ходе допэмиссии 3,1 млрд руб. будут постепенно трансформироваться в новые активы на балансе компании и принесут дополнительный доход. И этот эффект с высокой вероятностью проявится уже по итогам этого года.

В этой связи я отмечаю акции О2ТВ как интересную идею для долгосрочной покупки, хотя и сопряженную со значительным риском. Пока российские инвесторы очень настороженно и недоверчиво относятся к бумагам компаний малой капитализации, предпочитая совершать с ними лишь краткосрочные спекулятивные сделки, тогда как более разумной стратегией является покупка на долгий срок, если есть уверенность в положительных перспективах развития компании.

Хотелось бы также отметить планы компании по выходу на зарубежные фондовые рынки: предполагается, что это должно произойти в 2013 году. Если этим планам суждено сбыться, то это может придать дополнительный импульс росту финансовых показателей О2ТВ как будущего медиахолдинга.

Напомню, что долгосрочная цель по бумагам О2ТВ составляет 3,63 руб., что подразумевает потенциал роста от текущих уровней в 162%.
fondbull вне форума   Ответить с цитированием
Старый 03.10.2012, 12:15   #8
fondbull
Капиталист
 
Регистрация: 09.06.2011
Сообщений: 257
По умолчанию О2ТВ: не подвести во втором полугодии

Компания О2ТВ представила отчетность по РСБУ, где впервые были отражены поступившие от дополнительной эмиссии средства. Также были представлены отдельные консолидированные показатели по итогам первого полугодия. Кроме того, не менее интересны операционные результаты компании за второй квартал.
Традиционно первое полугодие — не самый активный сезон для медиакомпаний, однако после размещения допэмиссии инвесторы ждут от О2ТВ хороших результатов. Недавно компания опубликовала пресс-релиз по итогам первого полугодия (результаты консолидированные, рассчитаны по РСБУ).



По выручке результат очень неплохой: ее прирост составил 28% при том, что большая часть выручки телевизионных компаний, включая О2ТВ, как правило, приходится на второе полугодие. Кроме того, канал О2ТВ заключил договор о продаже рекламы с дочерней компанией российского офиса Aegis Group. Опыт международного коммуникационного холдинга должен способствовать ускоренному росту финансовых результатов О2ТВ. Тем не менее, темп прироста оказался несколько ниже общего темпа прироста объемов размещения рекламы на неэфирном ТВ за январь-июнь этого года, который, по данным АКАР, составил 42%.

Достигнутая выручка служит подтверждением прогноза самой компании по выручке за 2012 год в 305 млн руб., притом этого уровня предполагается достигнуть лишь за счет органических факторов. Привлеченные от дополнительной эмиссии средства, как я неоднократно писал ранее, дают большие возможности для сделок по слияниям и поглощениям.

Результаты ниже top line оказались далеко не столь оптимистичными: OIBDA (рассчитана как сумма прибыли от продаж и амортизационных отчислений) снизилась на 70%, а чистая прибыль — на 6%. Практически наверняка это связано с возросшими из-за вхождения в вещательную сеть НКС операционными расходами. Однако, повторюсь, что основные доходы телекомпании, как правило, получают во второй половине года и, особенно, в четвертом квартале, поэтому в данном случае более показательной будет отчетность за 2012 год, которую, к сожалению, мы увидим еще нескоро.



С операционной точки зрения бизнес О2ТВ развивается вполне неплохо: технический охват компании (количество подключений, для которых транслируется канал) выросло по сравнению с показателем годичной давности на 51%, а по сравнению с предыдущим кварталом — на 15%, и достигло 6,76 млн абонентов. Это примерно соответствует 21,6 млн телезрителей.
Накопленный охват (т.е. количество зрителей старше 4 лет, которые хотя бы раз за квартал смотрели О2ТВ) увеличилось по сравнению с уровнем годичной давности на 47% до 8,6 млн человек. Разумеется, очень большой вклад в эти показатели внесло вхождение в вещательную сеть НКС.

Пока существенных краткосрочных драйверов роста по бумагам О2ТВ нет: размещение допэмиссии сильно размыло долю free-float и уменьшило стоимость, приходящуюся на одну акцию. Таким образом, в ближайшее время рассчитывать на рост их стоимости не стоит. Успешная реализация стратегии по созданию медиахолдинга и M&A-активность должны способствовать росту стоимости акций, однако увидеть его будет возможно лишь на горизонте нескольких лет при условии, что компания не будет размещать новых дополнительных эмиссий. Я подтверждаю долгосрочную целевую цену по акциям О2ТВ на уровне 3,63 руб., но инвестиции в бумаги компании сопряжены с очень высокими рисками.
fondbull вне форума   Ответить с цитированием
Ответ

Метки
о2тв

Опции темы
Опции просмотра

Ваши права в разделе
Вы не можете создавать новые темы
Вы не можете отвечать в темах
Вы не можете прикреплять вложения
Вы не можете редактировать свои сообщения

BB коды Вкл.
Смайлы Вкл.
[IMG] код Вкл.
HTML код Выкл.

Быстрый переход


Часовой пояс GMT +3,
Загрузка...


Powered by vBulletin® Version 3.8.7
Copyright ©2000 - 2018, Jelsoft Enterprises Ltd.
Rambler's Top100 Рейтинг@Mail.ru
© 2007-2016 «PIFORUM.RU»
информационно-аналитический
форум пайщика